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Madrid, viernes 20 de enero de 2017

Comentario de J.L. Cava

Pues ya estamos esperando todos el nombramiento de Trump como presidente de los EE.UU.

El S&P 500 sigue atrapado en su movimiento lateral. No hay novedades. Ni sube ni baja.

Existen unos niveles de incertidumbre elevados en relación tanto con la política monetaria como con la política fiscal.

Esta haciéndose muy popular el dicho “compra con la elección y vende con el nombramiento”.  Ahora bien, los alcistas siguen controlando el mercado antes del nombramiento.

Mientras el S&P 500 se mantenga por encima de 2.250, mantendremos una predisposición alcista.

El IBEX y el DAX también siguen dentro del movimiento lateral.

 

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Madrid, jueves 19 de enero de 2017

Comentario de J.L. Cava

Lo que más me llama la atención es el continuo aumento de posiciones cortas en las notas a 5 años. Indudablemente, alguien saldrá dañado con semejante acumulación de cortos. ¿Por qué lo hacen? ¿Presiones inflacionistas?

Son los “leverage funds” los que están incrementando estas posiciones.

Un oficial del FED dijo ayer que el FED se estaba planteando reducir su balance en 4.500 millones de dólares.

Si el FED vendiera bonos y la administración Trump vendiera deuda para financiar el déficit público, se produciría una enorme presión vendedora.

Si Trump adelantara su política fiscal expansiva, el FED adelantaría la reducción del balance.

Trump trataría de quemar a Yellen, pero creo que Yellen resistirá, por lo menos hasta 2-98.

Si el FED redujera su balance, uno de los grandes perjudicados sería el sector inmobiliario.

En cuanto al S&P 500 todo sigue igual. No va a ninguna parte. El martes cayó el sector financiero y ayer rebotó.

Todas las medias se están aplanando.

Yellen dijo que la economía estadounidense se estaba acercando a las metas del banco central, por lo que se acerca el momento de comenzar a reducir los niveles extremos de apoyo que el FED ha proporcionado durante la última década.

El IBEX y el DAX siguieron dentro del movimiento lateral. Nada nuevo.

 

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Madrid, miércoles 18 de enero de 2017

Comentario de J.L. Cava

Los bancos, que es la posición preferida por los gestores de los fondos de inversión, cayeron claramente durante la sesión de ayer. La excusa: ahora hay dudas sobre las políticas de crecimiento de Trump.

Obviamente es una excusa, nada más. La caída se ha producido porque, tras una subida del 24% desde el 8 de noviembre y habiendo tomado todo el mundo ya la participación que quería, los indicadores de momento están muy “sobrecomprados” y algunos inversores han optado por realizar los primeros beneficios.

Las ventas de acciones de Goldman y de JP Morgan presionaron a la baja al Dow.

Ahora bien, el volumen negociado durante la sesión de ayer fue muy bajo.

El S&P 500 sigue dentro del movimiento lateral, pero el riesgo de un movimiento a la baja es más probable.

El VIX subió pero se mantiene claramente por debajo de 15.

A pesar de las lógicas dudas por lo que vaya a decir el viernes Trump y por la expiración de los contratos de futuros y opciones, la tendencia intermedia sigue siendo alcista.

El IBEX rebotó al llegar al 9.355 y el DAX al llegar al 11.426. Por lo tanto, debemos concluir que los primeros niveles de soporte funcionaron. Sólo la perforación del 9.300 por el IBEX o el 11.400 por el DAX acelerarían las ventas.

 

Ayer habló Teresa “Maybe”. Nos contó el rollito de “nos divorciamos pero seguimos siendo amiguitos”. May espera que la UE acepte un divorcio tranquilo, como amigos. Incluso dijo expresamente que quería seguir accediendo al mercado único. May fue firme en la cuestión de la inmigración, pero suavizó el mensaje diciendo que ella quiere permitir que los ciudadanos de la UE que ya estén en el Reino Unido se queden.

Ahora bien, es precisamente que UK tiene una posición débil tanto con los países de la Unión como con el resto del mundo, porque todo el mundo sabe que tendrán que buscar nuevos mercados para sus productos si no llegan a un acuerdo con la Unión Europea.

La City ha capitulado: las entidades no tendrán el pasaporte europeo. Eso sí, seguramente conservarán las “clearing houses”.

Ahora bien, no espero que vengan a España porque no tenemos banqueros de inversión preparados, pero tampoco está claro que vayan a Francia o Alemania. Eso sí, espero que no haya una crisis financiera.

Esperaba un discurso catastrófico pero me pareció un buen discurso, si bien la Unión Europea debe negociar desde una posición dura: acceso al mercado único a cambio de libre circulación de personas.

El presidente del Consejo Europeo, Donald Tusk, describió en Twitter el proceso como ” triste, a veces surrealista pero considero que,al menos el anuncio fue más realista”.

Y me encantó que dijera que  las otras 27 naciones de la UE estaban “unidas y listas para negociar” una vez que Gran Bretaña iniciara formalmente el proceso.

 

 

 

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Madrid, lunes 16 de enero de 2016

Comentario de J.L. Cava

El NASDAQ Composite y el 100 se mostraron más fuertes que el Dow, el S&P 500 y el Russell 2000. Por la fuerza del sector de semiconductores. Que el sector tecnológico lidere la subida, es un signo de fuerza al alza. Los alcistas siguen controlando el mercado.

El VIX sigue por debajo de 15. Por lo tanto, sigue sin mostrar signos de preocupación. El mercado sigue arrullado por la verborrea de Trump. Veremos qué sucede cuando lleguen los hechos.

Los indicadores de momento se están debilitando, pero nada importante, suelen hacerlo cuando el mercado se para.

El viernes se publicaron los resultados del cuarto trimestre de tres bancos. El resultado estuvo a la altura de lo que había descontado el mercado y por ello prácticamente cerraron al mismo nivel que el jueves.

El sector bancario estadounidenses llegó a subir cerca de un 24% desde la elección de Trump.

El comportamiento del sector bancario resumen la situación que presentan las bolsas estadounidenses.

Prácticamente se ha descontado todo lo bueno y no queda nada más que descontar. Por lo tanto, el recorrido al alza está muy limitado.

Además, todo el mundo ya tiene definidas sus posiciones: largos en bancos, largos en dólares, cortos en euros, cortos en libras, cortos en bonos a largo plazo y cortos en pesos mejicanos.

Por lo tanto, lo más probable es que las bolsas se muevan lateralmente. Sólo la perforación del 2.230 del S&P 500 nos avisaría del inicio de un tramo a la baja.

Esta semana hablará May, a quien le preocupa más echar a los extranjeros del Reino Unido que darles a sus compatriotas una sanidad digna, hablará esta semana para contarnos su posición hacia el Brexit.

La verdad es que May tiene una posición débil entre sus propios compañeros de partido. Y, por lo tanto, tratará de aparentar fortaleza diciendo que quiere un Brexit transparente y duro, cuando en realidad lo que querría es ampliar el plazo de 2 años a 5 años.

Si estas fueran las palabras de May obviamente no les gustarán a los empresarios ni a los inversores, con lo que podría favorecer un retroceso del FTSE y de la libra.

El IBEX se movió durante la semana pasada lateralmente por debajo de 9.550. La predisposición a corto plazo sigue siendo alcista en tanto en cuanto se mantenga por encima de 9.300. La pérdida del 9.300 sería un claro signo de debilidad.

El DAX se movió lateralmente por encima de 11.500. Mientras se mantenga por encima de 11.500 consideraremos que lo más probable es que siga subiendo a corto plazo.

Sólo la pérdida del 11.500 acentuaría las presiones bajistas.

 

 

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Madrid, viernes 13 de enero de 2017

Comentario de J.L. Cava

Ayer se volvió a repetir lo sucedido el miércoles.

El S&P 500 rebotó al llegar a la zona de soporte y sigue atrapado en el movimiento lateral.

Es cierto que el sector más débil fue el sector bancario, pero no sucedió nada grave. Simplemente se encuentra en un movimiento lateral.

El volumen negociado durante la sesión de ayer fue bajo.

El VIX hizo un máximo en 12,60. Sigue por debajo de 15. Mientras el VIX se mantenga por debajo de 15, mantendremos una predisposición alcista para las bolsas. En este sentido es preciso tener en cuenta que, a pesar de las ventas de primera hora, el VIX hizo un máximo en 12,60, lo que lo interpretamos en un sentido alcista.

Hubo una oleada vendedora, no muy fuerte a juzgar por el volumen negociado, a primera hora pero no se llegó a perforar un nivel de soporte significativo. Por lo tanto, mantendremos una predisposición alcista.

Antes del cierre publicarán los resultados del cuarto trimestre JP Morgan, Wells Fargo y Bank of America. Lo más probable es que no decepcionen a los inversores.

El DAX se giró a la baja desde los máximos, perforó el 11.500 y antes del cierre se recuperó consiguiendo cerrar por encima de 11,550. No obstante, vamos a considerar como escenario más probable que se dirija hacia el soporte de los 11.400.

El IBEX rebotó en el 9.350. Sólo la perforación del 9.250 acentuaría las presiones bajistas, mientras se mantenga por encima consideraremos que lo más probable es que siga atrapado en el movimiento lateral.

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Madrid, jueves 12 de enero de 2017

Comentario de J.L. Cava

El NASDAQ Compuesto consiguió marcar ayer un nuevo máximo a pesar de la fuerte caída del sector de biotecnología.

El volumen negociado fue relativamente bajo, un 90% de la media de 10 sesiones.

Después de oír ayer a Trump, que no dio ningún detalle de su política económica, se ve con claridad que el mercado se ha excedido al otorgar tanto crédito a la política económica que este hombre pueda llevar a cabo.

Ha llegado el momento de la verdad, y debe pasar de las palabras a los hechos.

Ayer citó Trump la palabra “pharma” y el sector retrocedió por una oleada vendedora.

Dado el elevado nivel de “sobrecompra” lo lógico sería que el S&P 500 y la falta de detalles en la intervención de ayer de Trump, lo más lógico es pensar que los inversores que mantengan posiciones largas estarán nerviosos. Además, a los inversores tampoco les convencen las personas elegidas para formar el gobierno por su falta de experiencia y las relaciones que tienen con Rusia.

Es cierto que lo más probable es que Trump dé más detalles de su política económica el próximo 20 de enero cuando tome posesión del cargo. Por lo tanto, aumenta el riesgo de que se produzca una caída de las bolsas después de ese momento.

También debemos tener en cuenta si los beneficios correspondientes al cuarto trimestre que se vayan publicado están a la altura de las expectativas descontadas por las bolsas. Por lo tanto, es otro riesgo más que debemos tener en cuenta.

Desde un punto de vista gráfico, el S&P 500 se mantuvo por encima de 2.260, rebotó al llegar a esta zona. Mantenemos predisposición alcista mientras se mantenga por encima de 2.250.

El DAX marco nuevos máximos. Vamos a considerar que los alcista siguen manteniendo el control en tanto en cuanto el DAX se mantenga por encima de 11.500.

Más débil se mostró el IBEX por la fuerte caída del sector bancario. La perforación del 9.300 acentuaría las presiones bajistas.

 

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Madrid, miércoles 11 de enero de 2017

Comentario de J.L. Cava

La subida del sector de cuidados de salud impulsó al Nasdaq compuesto a marcar nuevos máximos. El S&P 500 cerró al mismo nivel que el día anterior.

Ayer fueron los valores de pequeña y mediana capitalización los que mejor se comportaron. Por eso las líneas de “avance/descenso” subieron durante la sesión de ayer.

El volumen negociado durante la sesión de ayer fue relativamente bajo, en torno al 70% de la media de 10 sesiones.

El VIX descendió ligeramente y sigue por debajo de los niveles de resistencia.

Todo el mundo está esperando la conferencia de prensa de Trump. Los participantes en el mercado quieren ver si modera su tono.

El S&P 500 se mantuvo por encima de 2.250. No ha cambiado nada. Los alcistas siguen controlando el mercado.

El DAX Xetra se mantuvo por encima de 11.500 y también se movió lateralmente durante la sesión de ayer.

El IBEX también se movió lateralmente por encima de 11.400.

Los índices se mantienen por encima de los primeros niveles de soporte.

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Madrid, martes 10 de enero de 2017

Comentario de J.L. Cava

El sector bancario, el de energía y el Russell 2000 se mostraron débiles durante la sesión de ayer.

El sector de semiconductores y el de biotecnología fueron los más fuertes.

El NASDAQ Compuesto cerró marcando un nuevo máximo.

El volumen negociado fue muy bajo, en torno al 50% de la media de 10 sesiones.

El VIX subió pero se mantuvo lejos de la zona de resistencia de los 15.

Por lo visto ayer, el S&P 500 se giró a la baja pero todo sigue bajo el control de los alcistas. El S&P 500 es probable que a corto plazo se dirija al 2.250.

Trump dará una conferencia de prensa el próximo miércoles y las empresas del sector financiero empezarán en breve a publicar los resultados del cuarto trimestre Bank of America, BlackRock y JP Morgan publican resultados esta semana), con el consiguiente temor por parte de los inversores a que las expectativas creadas no se vean confirmadas. Si a todo lo anterior le añadimos el elevado grado de “sobrecompra”, debemos concluir que es lógico que los inversores realicen beneficios a la espera de lo que pudiera suceder.

El IBEX se movió dentro del movimiento lateral, sin desencadenar una señal de venta. Rebotó al llegar al 9.435. La perforación del 9.435 abriría el camino hacia el 9.300.

El DAX se movió también lateralmente. Se mantuvo por encima de 11.500.La perforación del 11.500 aceleraría las ventas.

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Madrid, lunes 9 de enero de 2017

Comentario de J.L. Cava

La tendencia del S&P 500 sigue siendo alcista. El cierre del viernes se produjo ligerísimamente por encima de los máximos previos del pasado 13 de diciembre, tras haber superado este nivel durante un breve período de tiempo.

La publicación de los datos de empleo favoreció la subida del viernes. Prácticamente coincidió con lo esperado.

Los indicadores de momento son alcistas y “sobrecomprados”, nada más.

La semana pasada se produjo una rotación sectorial: el sector tecnológico se mostró más fuerte que los valores de pequeña y mediana capitalización.

El S&P 500 y el NASDAQ Compuesto marcaron nuevos máximos, pero el Dow y el Rusell 2000 no lo consiguieron, por el momento.

Si, llegados a este punto, el S&P 500 no fuese capaz de superar los máximos del pasado mes de diciembre probablemente se producirá una reacción vendedora.

Da la sensación de que el S&P 500 está algo cansado y debería experimentar un retroceso del orden del 3-5% antes de continuar la senda alcista.

La tendencia del DAX Xetra es alcista, si bien, tras la subida del primer día de negociación del año, se ha movido lateralmente por debajo del 11.650. Mientras se mantenga por encima de 11.550, mantendremos una predisposición alcista.

La tendencia del IBEX sigue siendo alcista y mantendremos esta predisposición alcista a corto plazo en tanto en cuanto se mantenga por encima de 9.400.

 

 

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Madrid, jueves 5 de enero de 2017

Comentario de J.L. Cava

El S&P 500 cerró al alza pero sigue dentro del movimiento lateral.

Los participantes en el mercado digirieron el contenido de las actas del FOMC.

El Banco de la Reserva Federal está preocupado por el fortalecimiento del dólar, y porque un estímulo fiscal podría elevar la demanda por encima de los niveles sostenibles. Es decir, que los miembro del FOMC creen que se acelerará el crecimiento económico según las palabras de Trump. Ahora bien, reconocen la incertidumbre acerca de las medidas que adopte finalmente.

Los niveles de incertidumbre se han disparado con Trump.

El sector financiero ha liderado la subida desde el 8 de noviembre. Ha subido cerca de un 15%. Todos los gestores de fondos del mundo están cargados de bancos y largos en dólares.

Los valores del sector financiero que lideraron la subida del sector se encuentran muy “sobrecomprados”. Y el sentimiento hacia ellos es claramente alcista. Por lo tanto, según la Teoría de la Opinión Contrario, resulta muy probable que experimenten un retroceso dentro de los próximos días.

Además, es preciso tener en cuenta que el sector financiero norteamericano se encuentra justo en plena zona de resistencia, lo que puede acelerar las ventas en el caso de que se perfore el primer nivel de soporte.

Es cierto que las bolsas estadounidense se mostraron fuertes durante la sesión de ayer. Ayer fue el último día del período estacional alcista conocido como la subida de la Navidad.

A pesar de que ayer fue el último día de ese período estacional alcista, debemos considerar que todos los indicadores cerraron al alza.

La parada de los bancos españoles frenó la subida del IBEX. Fue un gesto que no me gusto. Ahora bien, la tendencia a corto plazo sigue siendo alcista. Sólo la perforación del 9.340 nos avisaría del inicio de una corrección.

Felices Reyes Magos.