Madrid, 28 de enero de 2012

Comentario de Mª Ángeles Cava.-  En nuestro comentario del pasado viernes relativo  IBEX dijimos: " .... Es probable que a muy corto plazo corrija parte de la fuerte subida de ayer. Ahora bien, mientras se mantenga por encima de 8.630, consideraremos que la tendencia de corto plazo es alcista. Creemos que lo más probable es que, tras ese movimiento lateral, despliegue una nueva onda al alza."

Tal y como podemos ver en el gráfico superior, el IBEX hizo el viernes un mínimo en 8.626 y desde ese nivel rebotó. Por lo tanto, vamos a seguir confiando en nuestro mejor recuento.

El Santander, tras la fuerte subida de estos últimos días, se está moviendo lateralmente. En el marginal, el Santander se está mostrando más fuerte que el IBEX, puesto que la cotización del Santander se encuentra atrapada en gráfico intradiario en un rango muy estrecho.

Algo similar podemos decir del BBVA.

La zona de los 7 euros es una resistencia significativa para la cotización del BBVA. Si trazamos una recta que pasara por los máximos de enero de 2010 hasta los máximos alcanzados durante la emana por el BBVA, veríamos con que precisión ha frenado todos los movimientos al alza. Además, el 7 se corresponde con una zona de soporte que actuó como tal desde junio de 2010 hasta 1 enero de 2011. Y actuó como resistencia a finales del mes de octubre. Pues bien, tenemos al BBVA a las puertas de tan importante resistencia.

Mientras el BBVA se mantenga por encima de los 6,68, vamos a considerar que las puertas alcistas seguirán abiertas. El 6,68 creemos que es una zona que el cuidador ha mantenido desde mediados del mes de enero.

Nosotros creemos que muchos sistemas desencadenarían ordenes de compra en el momento en que ese nivel fuese superado. El BBVA está a las puertas y el próximo 1 de febrero publica sus resultados de 2011. Santander publicará sus resultados el 31 de enero y Popular el 2 de febrero.

Nosotros creemos que lo más probable es que el Popular recorte el dividendo que va a repartir en 2012. Sin embargo, Santander y BBVA han manifestado que lo mantendrán. Esto supone que la rentabilidad por dividendo del BBVA se encuentra actualmente ligeramente por encima del 6%. Y la del Santander, se encontraría claramente por encima, superior al 9%.

Nos ha llamado la atención el rumor de que el Banco de China haya comprado cédulas hipotecarias del BBVA, del Santander y del Popular. Este hecho nos hace pensar, dado que las cantidades no parecen ser elevadas, que la gestora de las inversiones del Banco Central de China cree que la cotización de las cédulas podría experimentar una subida de su cotización, gracias a la política monetaria expansiva del BCE.

Por lo tanto, debemos concluir que ha empezado la normalización.

Durante esta semana, el IBEX ha superado la recta directriz bajista y como durante la sesión del viernes no se ha perforado ningún soporte significativo, vamos a considerar como escenario más probable que el dinero vuelva al mercado para cerrar el mes en niveles elevados. Por lo tanto, vamos a considerar como escenario más probable que el IBEX suba a corto plazo hasta la conclusión de la primera semana de febrero.

La excusa que ha servido para justificar los retrocesos experimentados por las bolsas durante la primera parte de la sesión han sido unos datos de crecimiento del PIB peores de los esperados. Es solo una excusa, nosotros creemos que en realidad ha caído por el elevado grado de "sobrecompra" y por la excesiva complacencia de los compradores. Nuestro indicador de sentimiento elaborado a partir del ratio "put/call" revela que el sentimiento alcista se ha reducido significativamente. Por lo que, según la Teoría de la Opinión Contraria, lo consideramos como un signo alcista para las bolsas.

Si nos fijamos en el RSI (14) del S&P500 podremos comprobar  que ha retrocedido desde la zona de los 90 a la de los 40. Con el movimiento de los últimos días, se ha descargado considerablemente.

Si tenemos en cuenta que aunque la apertura ha habido ciertas presiones vendedoras, sin embargo, no han sido relevantes. No hemos visto roturas de soportes claves ni elevados volúmenes de negocio. Por lo tanto, debemos concluir que estamos ante una simple fase correctiva y, por lo tanto, creemos que es probable que despliegue una nueva onda al alza.

El índice VIX de volatilidad hizo el viernes un máximo en 19,16 y se giró a la baja, luego no hubo miedo.  Y continúa por debajo de la zona de resistencia significativa situada en torno a la zona 23,5-24, luego sigue dentro de una tendencia bajista, lo que es alcista para las bolsas. Nada ha cambiado.

El ETF del sector financiero rebotó al llegar a la zona de soporte de 13,95. Y con un volumen negociado ligeramente superior a la media. Parece estar desplegando un movimiento lateral por lo que es probable que intente desplegar una nueva onda al alza.

El ETF del sector tecnológico cerró sin cambio y con un volumen bajo. Es decir, tampoco  hubo en este sector fuertes presiones bajistas.

En conclusión, subida hasta la primera semana de febrero y luego una corrección, brusca pero de corta duración.

Un sector que se está mostrando débil es el de "utilities".

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