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Madrid, lunes 18 de mayo de 2015

Comentario de Mª Ángeles Cava

Todos nos estamos preguntanto qué ha pasado para que se haya producido una oleada vendedora tan intensa en el mercado de bonos.

Nosotros creemos que se debe fundamentalmente a que las expectativas inflacionistas se han incrementado. Es probable que se haya debido al incremento del precio del petróleo y a la creencia de que los bancos centrales han conseguido frenar el proceso deflacionista.

Nosotros, sin embargo, creemos que la subida del precio del petróleo se corresponde con un gran rebote dentro de la tendencia bajista. Este rebote ha presentado un gran recorrido en precio por el fuerte tramo a la baja previo, que supuso la acumulación de una gran cantidad de posiciones cortas, cuya cancelación acelerado ha sido la causante del importante rebote.

Por ello, creemos que, tras la cancelación de una gran parte de las posiciones cortas, el precio del petróleo debería retroceder de nuevo y con ello también disminuiría la rentabilidad de los bonos.

Una de las excusas que se han dado para justificar la fuerte caída de la cotización del bono alemán es la creencia de que el BCE podría anticipar la conclusión del plan de recompra de bonos. Nosotros, sin embargo, pensamos que lo más probable es que el BCE concluya el plan de relajación cuantitativa en septiembre de 2016, tal y como estaba previsto. Es decir, no esperamos que adelante su conclusión. Y que el fuerte rebote en la rentabilidad de los bonos se ha debido al incremento de las expectativas inflacionistas unido a un elevado grado de “sobrecompra” seguido de una acumulación de posiciones cortas, porque muchos inversores consideraban que era una apuesta segura a medio y largo plazo dado que los tipos de interés dejarían de ser negativos en algún momento más próximo o cercano.

El Bono Alemán parece haber encontrado soporte en la zona de los 152. Es un soporte importante porque actuó como resistencia en agosto y en octubre de 2014.

Durante la semana pasada vimos cómo el Bono rebotó por dos veces al llegar a la zona 151,5-152.

Nosotros creemos que lo más probable es que ahora el Bono Alemán se dirija a la zona de los 156, antiguo soporte convertido ahora en resistencia.

Si este nivel fuese superado, se podría confiar en que en torno a 151,5 se habría formado un suelo.

El rebote de la cotización del bono alemán podría favorecer la superación de los máximos de la semana pasada por parte de las bolsas europeas.

Gráfico diario del Bono Alemán

1111124El “Euro/dólar” se encuentra ahora en la resistencia de la zona correspondiente a la resistencia de los 1,15-1,13, que se corresponde con el soporte del mes de febrero. Por lo tanto, es probable que en torno a este nivel se pare o despliegue un movimiento lateral.

Nos fijaremos en la zona de 1,112, mientras se mantenga por encima adoptaremos una predisposición alcista a corto plazo. La perforación del 1,11 sería un claro signo de debilidad.

La debilidad del dólar favorece la subida del S&P 500.

Gráfico diario “euro/dólar”

1111123A pesar de que el viernes se produjo la expiración de los contratos de futuros y opciones, el volumen negociado fue bastante reducido, en torno al 70% de la media de 10 sesiones.

Ls línea de “avance/descenso” no tomaron una dirección clara.

El VIX cayó y se encuentra en plena zona de soporte 12-12,3. Hecho que podría provocar un rebote.

Tal y como podemos ver en el gráfico que recogemos a continuación, el S&P 500 se encuentra en plena zona de resistencia.

Tendríamos la confirmación de la rotura al alza si fuese capaz de cerrar por encima de 2.126.

Ha llegado el momento de romper al alza. Un nuevo intento fallido de superar la resistencia de la zona 2.120, tendría una implicaciones bajistas.

Gráfico diario del S&P 500 Contado

1111122El DAX presenta una clara resistencia en torno al 11.750. La superación de este nivel desencadenaria una señal de compra e numerosos sistemas de especulación.

Un intento fallido de superación del 11.750 supondría una decepción y probablemente aceleraría las ventas y devolvería al DAX a la zona de mínimos, 11.200.

 

El IBEX no fue capaz de superar el 11.500 durante la sesion del viernes. Y tampoco perforó el soporte de la zona 11.200-11.250.

Por lo tanto, nada ha cambiado respecto de la situación del pasado 11 de mayo de 2015.

Tras desplegar el tramo al alza que lo llevó a la zona de los 11.500 procedió moverse lateralmente entre 11.500 y 11.200. Es decir, tras un tramo al alza está desplegando un movimiento lateral. Este movimiento nos hace pensar que lo más probable es que termine por romper al alza.

La superación del 11.500 confimaria la conclusión de la fase correctiva y abriría el camino hacia el 11.700. Si llegado al 11.700,  fuese capaz de superar el 11.700, el IBEX muy probablemente se dirigiría a la zona de máximos.

Gráfico horario del IBEX 35

1111121

Telefónica no ayuda a la superación de la zona de los 11.500. Telefónica se está moviendo lateralmente por debajo de 13,6. La superación de esa resistencia seria un claro signo de fuerza.

Ahora bien, también debemos dejar constancia de que Telefónica está respetando el soporte de los 12,43.

 

Alicante, lunes 18 de mayo de 2015  07:54

Comentario de Enrique Santos [sc:boton-mail ]  [sc:twitter-enrique] 

 

Los bajistas siguen teniendo el control de la tendencia en el corto plazo de la mayoría de los componentes del Eurostoxx, y el riesgo de que esa situación se traslade al medio plazo (gráficos semanales) sigue aumentando.  Al cierre del primero de mayo, los valores alcistas en semanal del Eurostoxx eran, 41, al cierre del viernes quince eran treinta y al cierre del pasado viernes  la proporción se ha seguido reduciendo hasta llegar a 24.

Aun así, tanto el Eurostoxx como el DAX siguen intentando formar un suelo sobre los mínimos del siete de abril y a pesar del que el viernes fracasar el segundo intento, la estructura de la pauta y el hecho de que ambos índices rebotaran el viernes en el 61,8%del tramo previo a la baja, nos permite seguir trabajando con el mismo escenario alcista para el muy corto plazo.

Hoy volvemos a traer el gráfico de ASML (ver abajo), valor al que seguimos prestando atención como ya dijimos en nuestro comentario del pasado siete de mayo porque su pauta es semejante a la que están desplegando muchos de los valores del Eurostoxx 50.

También repasamos hoy la situación de un viejo conocido Societé General, que al igual que ASML, probablemente ha iniciado ya el desarrollo de una  nueva pauta de impulso al alza. Esa misma pauta, que todavía no terminamos de ver arrancar en los índices.

Indices europeos. Variación en 2015. Gráfico diario

INDICES20150518D

TABLA DE TENDENCIA MENSUAL (LP) SEMANAL (MP) DIARIO (CP)
MACD (componentes Eurostoxx 50) 08/05 15/05 08/05 15/05 08/05 15/05
CORTADO AL ALZA Y > 0 (alcistas) 41 39 30 24 01 05
CORTADO A LA BAJA Y < 0 (bajistas) 01 01 00 00 34 32
SIN TENDENCIA DEFINIDA 08 10 20 26 15 13

Intradía.- Las líneas OB del los dos futuros siguen intactas y el viernes se acabó el tiempo que DAX y Eurostoxx tenía para confirmar el final de la corrección iniciada a mediados de abril. Aún así, como decíamos antes, la estructura impulsiva de la onda c sigue intacta y el movimiento del viernes desplaza el origen de la que puede ser la quinta onda que esperamos en los máximos del pasado jueves, con fallo de c, figura de agotamiento que anticipa un movimiento brusco hasta el origen de la pauta situado en 3727 en el el Eurostoxx y en 12069 en el DAX.

Este escenario se podrá mantener, mientras no se pierdan los mínimos del jueves.

Eurostoxx 50. Futuro continuo. Gráfico horario

EURO20150518H

Eurostoxx 50. Futuro vto. junio. Gráfico de 5 minutos

EURO201505185MDAX-Xetra. Futuro continuo. Gráfico de 5 minutos

DAX201505185M ASML, rebotó en el 61, como vemos en el gráfico inferior, y mientras no lo pierda, podemos seguir manteniendo el desarrollo de la pauta iniciada el 17 de abril con objetivo en la zona de los 118,48 euros. Veamos ahora SGE.

ASML. Gráfico diario. MACD

ASML20150518D Esta es a estructura de la pauta de SGE en el largo plazo, a la que dedicamos muchos comentarios el año pasado y que todavía nos permite seguir manteniendo como primero objetivo la zona de los 48,6 euros donde se encuentra el final de la onda 4 de mayor grado.

GRUPO SOCIETE GENERAL . Gráfico mensual.

SGE20150518M

 

En gráfico semanal, el corte al alza del MACD ha señalado como en ocasiones anteriores el inicio de una pauta impulsiva que probablemente acaba de terminar de terminar su cuarte onda. El primer objetivo de precio de la quinta se encuentra como decíamos antes ligeramente por debajo de 49 €. Esperamos un corte al alza del MACD diario para poder confiar más en el desarrollo de esta quinta onda.

GRUPO SOCIETE GENERAL . Gráfico semanal. MACD.

SGE20150518W

GRUPO SOCIETE GENERAL . Gráfico diario

SGE20150518D

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