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Madrid, lunes 1 de septiembre de 2014

Comentario de J.L. Cava [sc:twitter-jluiscava ]

El S&P 500 está ahora cotizando con un PER de 15, calculado en función de los beneficios esperados por las empresas cotizadas en los próximos 12 meses, según FactSet. 

El PER medio de los últimos 10 años del S&P 500 ha sido de 14,1.

Hay muchas maneras de calcular el PER, nosotros como analistas técnicos consideramos que tienen escaso valor predictivo, pero es un dato que conviene saber para tener una idea de donde nos encontramos.

Ahora bien, para saber donde nos encontramos, nosotros, los analistas técnicos, echamos un vistazo al gráfico del S&P 500. Y vemos que se encuentra en una clara tendencia alcista, marcando máximos históricos, con el VIX por debajo de 14.

Por lo tanto, si tenemos en cuenta que la tendencia del S&P 500 es alcista, debemos concluir que los inversores consideran que el conflicto entre Ucrania y Rusia tendrá un impacto muy limitado.

La subida de los dos últimos días de la semana pasada muy probablemente se ha debido a la cancelación de posiciones cortas ante el largo fin de semana de los estadounidenses, y la cantidad de conflictos existentes en el mundo. Esta cancelación progresiva de posiciones cortas y las vacaciones de muchos especuladores explicarían unas subidas que se han producido con un volumen de negocio escaso.

Tal y como podemos ver en el gráfico del S&P 500, por el momento se está comportando como tiene que comportarse tras la superación de la resistencia. Tras romper al alza el 1.990 se ha movido lateralmente, y la corrección del jueves encontró soporte precisamente en la resistencia anterior convertida ahora en soporte.

Es decir, la zona 1.985/1.990 es el primer soporte.

No ha podido ir a más porque el volumen era escaso, por la gran cantidad de conflictos abiertos en el mundo y por la festividad del lunes en los EE.UU. En nuestra opinión, demasiado ha hecho con mantenerse.

En conclusión, su tendencia es alcista y estamos asistiendo a un movimiento lateral dentro de esa tendencia alcista. El primer soporte se encuentra lógicamente en torno a 1.990, pero nosotros creemos que es más significativo el de la zona 1.965. Mientras se mantenga por encima de 1.965, seguiremos manteniendo una predisposición alcista.

Los indicadores de sentimiento presentan unas lecturas que podemos calificar de “neutrales”.

Gráfico diario del S&P 500 Contado

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El euro sigue cayendo frente al dólar. Su tendencia es bajista a corto plazo y el viernes cerró marcando un nuevo mínimo. El actual tramo a la baja comenzó el pasado 1 de julio de 2014, justo cuando el DAX hizo techo.

Tal y como podemos ver en el gráfico, el objetivo de esta fase bajista se encuentra en torno a los mínimos del período marzo-mayo de 2013, 1,275.

La debilidad económica de Europa es indudablemente el problema. La tendencia alcista de los bonos europeos revela esa debilidad así como el riesgo de entrar en deflación. Por ello, es lógico que el sector de “Cuidados de Salud” sea uno de los más fuertes y es precisamente entre sus componentes (Merck, Sanofi, Fresenius Medical Care, Novartis, Roche) donde podemos encontrar oportunidades.

Gráfico diario del euro/dólar

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El gráfico del DAX Xetra nos muestra lo que realmente está pasando: a comienzos de julio se acentuó la debilidad del euro (probablemente porque los representantes europeos consiguieron que sus socios les permitieran devaluarlo), la caída del euro provocó una fuerte realización de beneficios que llevó al DAX al primer soporte de los 8.900, tal y como podemos ver en el gráfico, y desde ese nivel rebotó apoyándose en un elevado nivel de “sobreventa”. Y justo el pasado miércoles, cuando exactamente retrocedió el 61,8% del tramo a la baja previo, concluyó el rebotó y se giró a la baja de forma brusca. El rebote ha llevado al DAX al 9.600 que es una resistencia gráfica significativa porque anteriormente trataron de frenarle precisamente ahí. 

La tendencia del euro no ha cambiado. Es más ha acentuado su debilidad. Por lo tanto, vamos a considerar que el DAX siga bajo previsión. Ahora bien, sólo si perforase el 9.350 se acentuarían las presiones bajistas y se abriría el camino hacia los 8.500.

Nosotros creemos que lo más probable es que el DAX despliegue una gran fase correctiva de la subida desde los 6.000.

Gráfico diario del DAX Xetra

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En cuanto al IBEX, creemos que también se encuentra dentro de un fase correctiva que comenzó a mediados de junio de 2014.

A muy corto plazo vamos a considerar que lo más probable es que el IBEX se mueva lateralmente entre 10.900 y 10.550. La superación o perforación de estos niveles nos avisarían del desarrollo de un nuevo tramo al alza o de la conclusión del actual tramo al alza, respectivamente.

Por lo tanto, vamos seguir manteniendo una predisposición alcista mientras el IBEX sea capaz de mantenerse por encima de 10.550.

 

 

Alicante, 1 de septiembre de 2014. 07:39

Comentario de Enrique Santos 08:11 [sc:boton-mail ]  [sc:twitter-enrique]

Eurostoxx 50. La tendencia alcista domina en el largo plazo en la renta variable europea, pero con una elevada proporción de valores a bajistas en el medio plazo (gráficos semanales).

 Nuestro índice, como la mayaría de sus componentes y los principales valores europeos, se encuentra desplegando un amplio movimiento lateral dentro de una tendencia alcista.

  Si miramos al S&P 100 encontramos una situación semejante en el largo plazo, pero con un mayor dominio alcista en el medio plazo.

 

TABLA DE TENDENCIA MENSUAL (LP) SEMANAL (MP) DIARIO (CP)
MACD (componentes Eurostoxx 50) 22/08 29/08 22/08 29/08 22/08 29/08
CORTADO AL ALZA Y > 0 (alcistas) 31 33 05 06 07 31
CORTADO A LA BAJA Y < 0 (bajistas) 01 01 19 17 05 00
SIN TENDENCIA DEFINIDA 18 16 26 27 38 19

 

Tendencia LP.  % de componentes EU50 EU100 DAX CAC S&P100
CORTADO AL ALZA Y > 0 (alcistas) 66% 57% 47% 70% 66%
CORTADO A LA BAJA Y < 0 (bajistas) 2% 5% 3% 0% 3%
SIN TENDENCIA DEFINIDA 32% 38% 50% 30% 31%
Tendencia MP.  % de componentes EU50 EU100 DAX CAC S&P100
CORTADO AL ALZA Y > 0 (alcistas) 12%  21% 13% 12% 35%
CORTADO A LA BAJA Y < 0 (bajistas) 34%  28% 47% 43% 12%
SIN TENDENCIA DEFINIDA  54%  51% 40% 45% 53%

  La situación de los índices desde una perspectiva de medio, es muy distinta a la que venimos siguiendo a diario y el DAX mantiene su hegemonía, y la aumenta aun más si ampliamos la perspectiva hasta el suelo de 2009.

Principales índices europeos. % de  variación desde 2012. Gráfico semanal

INDICES0901D

 En el corto plazo, el Eurostoxx ha conseguido rebotar hasta el 61.8% y alejar el peligro de mayores caídas. Creemos que la onda al alza desplegada desde los mínimos de comienzos de agosto, es parte de una pauta correctiva y que septiembre tendrá un signo alcista. Veremos si luego octubre llega con sus tradicionales caídas.

  Dijimos la semana pasada que probablemente el Eurostoxx estuviera desplegando la segunda onda de un triángulo (b). La relación entre las dos primeras ondas de un triángulo suele evitar el 61.8% de Fibonacci, por lo que creemos que lo más probable es que todavía no haya terminado la b.

Eurostoxx 50 futuro. Gráfico horario

EU50F20140901H

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