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Madrid, martes cuatro de abril de 2017

Comentario de J.L. Cava

El S&P 500 hizo ayer un mínimo en 2.344 y desde ese nivel rebotó.

El VIX hizo un máximo en 13,59 pero cerró por debajo de 13,5.

Las líneas de “avance/descenso” descendieron en la sesión de ayer,.

El IBEX cerró en el primer soporte, 10.300.

El DAX rebotó en el 12.200.

Por lo tanto, vamos a considerar que las bolsas están desplegando una pauta correctiva dentro de la tendencia alcista.

Los alcistas siguen teniendo el control.

Las bolsas están apoyadas en la “put” de Yellen.

 

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Madrid, lunes 3 de abril de 2017

Comentario de J.L. Cava

El viernes pasado vimos como el S&P 500 se paró al llegar a los 2.370. Un poco más arriba se encuentra una zona de resistencia significativa en los 2.380. La superación de los 2.380 sería un signo de fuerza que nos haría pensar en la superación de los 2.400.

El frenazo en la zona de los 2.350, vino precedido de un giro a la baja en la relación “dólar/yen” al llegar a los 112,2.

El volumen negociado durante la sesión del viernes fue relativamente bajo, en torno al 90% del volumen medio de las diez últimas sesiones.

Nos vamos a fijar hoy en el 2.350. La perforación de ese nivel nos avisaría del desarrollo de un tramo a la baja que podría enviar al S&P 500 a la zona de 2.300.

Lo más probable es que el “dólar/yen” siga cayendo a corto plazo y que se dirija a la zona de los 111. Este movimiento podría favorecer el retroceso del S&P 500 a la zona de los 2.300.

Se aprecia entre los inversores una cierta preocupación por la incapacidad de Trump para llevar a cabo su programa de estímulo fiscal.

El DAX Xetra se paró al llegar a la zona de los 12.350. Es probable que inicie una pequeña fase correctiva dentro de la tendencia alcista que puede enviar al DAX a la zona de los 12.280. Si llegara a ese nivel y lo perdiera, se abriría el camino hacia la zona de los 12.200.

Nos vamos a fijar a corto plazo en el 10.430 del IBEX 35. La pérdida de ese nivel muy probablemente sería la señal de inicio de un tramo a la baja con objetivo a la zona 10.350.

Por el momento, vamos a considerar que tales fases correctivas, si es que finalmente se produjeran, son movimientos correctivos dentro de una tendencia alcista.

 

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Madrid, viernes 31 de marzo de 2017

Comentario de J.L. Cava

Ayer no hubo novedades.

La rectificación al alza de la estimación del PIB del cuarto trimestre aumenta la probabilidad de que el FED acelere el ritmo de subida de tipos.

El S&P 500 se movió ligeramente al alza, impulsado por la subida del sector bancario.

El volumen negociado volvió a ser bajo, en torno al 67% del volumen medio de las últimas diez sesiones

El dólar al alza.

La rentabilidad de los bonos al alza, con lo que el diferencial entre la rentabilidad de las notas del Tesoro a 10 años y del Bund alemán se amplió.

Y el oro a la baja.

Mañana es el último día de negociación del mes y del trimestre.

Mientras el S&P 500 se mantenga por encima de 2.350, mantendremos una predisposición alcista a corto plazo.

El DAX sigue dentro de una tendencia alcista y mantendremos esa predisposición en tanto en cuanto se mantenga por encima de 12.125

El IBEX sigue dentro de la tendencia alcista de corto plazo. Hoy nos fijaremos en el nivel 10.306, la perforación de este nivel sería el primer aviso de debilidad. Ahora bien, mientras se mantenga por encima, la tendencia a corto plazo seguirá siendo alcista.

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Madrid, jueves 30 de marzo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El NASDAQ 100 alcanzó los máximos previos. Lo hizo con un volumen relativamente bajo, en torno al 70% de la media de 10 sesiones.

El S&P 500 se movió lateralmente por debajo de 2.365.

Realmente fue una sesión muy aburrida con un volumen negociado muy bajo, en torno al 60% del volumen medio. Dio la sensación que se estaban ejecutando las órdenes que quedaron pendientes del día anterior o la cancelación de los cortos abiertos antes del giro al alza del S&P 500.

El sector de la energía, con una subida del 1%, impulsó a los índices.

Todos los valores del sector financiero cayeron salvo JPM.

El VIX sigue presentando lecturas alcistas para las bolsas.

El S&P 500 se encuentra dentro de un movimiento lateral y los inversores a la espera de noticias y detalles de la reforma fiscal. Por cierto, Bloomberg publicó ayer una noticia según la cual era probable que la Casas Blanca presentará a la aprobación del Congreso un nuevo proyecto de contra reforma tributaria.

Las bolsas europeas no reaccionaron al Brexit.

El DAX abrió al alza y empleó el resto del día en moverse lateralmente.

Nos vamos a fijar a corto plazo en la zona de los 10.120. Mientras se mantenga por encima de este nivel, seguimos alcistas.

El IBEX rebotó otra vez en la zona de los 10.300. Mientras se mantenga por encima seguiremos con una predisposición alcista.

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Madrid, martes 28 de marzo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El S&P 500 llegó al 2.320 y ahí rebotó con decisión.

En ese nivel había un soporte, y los indicadores de momento llegaron a zona de “sobreventa”, y por eso vamos considerar el rebote como algo lógico.

Podemos considerar que en torno a 2.320 puede haber concluido una onda C de la pauta correctiva desplegada por el S&P 500 desde los 2.400.

El comportamiento del VIX ha sido salvaje. El VIX llegó a hacer un máximo en 15 y cerró en 12,50. Es decir, no cerró por encima de 14, y esto es alcista para las bolsas.

Ahora nos tenemos que fijar en la zona 2.360-2365, donde se encuentra una resistencia. La superación de este nivel abriría el camino hacia el 2.400.

El DAX se mantuvo por encima de la primera zona de soporte, 11.840. Sigue dentro de un estrecho movimiento lateral dentro de su tendencia alcista.

El IBEX se permitió acercarse a la zona de máximos 10.335 y se movió ligeramente por debajo de ese nivel. Por lo tanto, debemos considerar que su tendencia alcista continúa intacta.

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Madrid, lunes 27 de marzo de 2017

Comentario de J.L. Cava

Realmente a lo que el mercado le importa no es la contra reforma sanitaria de Trump.

Al mercado lo que verdaderamente le importa es la aprobación de la reforma tributaria.

El rebote que se produjo en las bolsas, tras conocerse la decisión de Trump de retirar su proyecto de ley, se debió, en mi opinión, a que el mercado se encontraba “sobrevendido” y también en parte a que los inversores pensaron que ahora Trump se dedicará con rabia a aprobar la reforma tributaria. Y esta vez no fallará.

La falta de apoyos de Trump para sacar adelante su proyecto ha revelado uno de sus grandes problemas: no tiene una coalición de gobierno que le apoye.

No será fácil aprobar la reforma tributaria. Por lo tanto, yo creo que se retrasará su aprobación y, lo que es peor, el recorte será menor que lo esperado porque tendrá que recaudar los impuestos suficientes para compensar el mayor gasto que supone el Obamacare, además de que su propuesta de aumentar los aranceles a la importación será muy difícil de aprobar.

Es cierto que el S&P 500 ha caído por debajo del soporte de la zona 2.350, pero el VIX no ha cerrado por encima de 13,5. Por lo tanto, debemos considerar que la tendencia intermedia sigue siendo alcista, si bien hay que reconocer que los indicadores de momento se han deteriorado significativamente.

Por lo tanto, vamos a considerar como escenario más probable que el S&P 500 se mueva lateralmente mientras el VIX se mantenga por debajo de la zona 13,5-14.

Vamos, que los índices se han parado.

La clave hay que buscarla en el comportamiento del dólar/yen y el dólar/yuán. Al no poderse realizar el “carry trade”, no favorece la subida de las bolsas ni la de los bonos.

A corto plazo vamos a situar la zona de resistencia entre 2.370-2.350. Y vamos a considerar que lo más probable es que el S&P 500 se mueva entre 2.370 y 2.330.

La perforación del 2.330 con el VIX por encima de 13,5 a nivel de cierre probablemente desencadenaría una presión vendedora.

Tanto el DAX como el IBEX se mostraron más fuertes que el S&P 500.

Los gestores de fondos salieron del mercado americano y destinaron sus recursos a la compra de índices europeos y japoneses.

Mientras el DAX se mantenga por encima de 11.850, mantendremos una predisposición alcista.

Y en cuanto al IBEX, seguimos pensando que su tendencia es alcista y lo seguirá siendo en tranto en cuanto se mantenga por encima de la zona 10.050.

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Madrid, viernes 24 de marzo de 2017

Comentario de J.L. Cava

En mi opinión, no es cuestión de que Trump consiga aprobar o no su reforma sanitaria.

La verdadera cuestión es el daño técnico que han sufrido los índices.

El S&P 500 perforó el martes pasado el soporte de la zona 2.350 y, tras rebotar desde los mínimos de los 2.336,5, ayer se paró justo al llegar a los 2.350 y volvió a girarse a la baja. Este comportamiento del S&P podemos considerarlo como algo normal tras la perforación de un soporte.

A la vista de ese comportamiento, creo que lo más probable es que el S&P 500 termine por dirigirse ahora al 2.300

Por el momento, vamos a considerar que nos encontramos ante una corrección normal.

El VIX cerró en 13,12. Vamos a darle un pequeño margen y si superase el 13,50 lo consideraríamos bajista para las bolsas.

El hecho de que el S&P 500 haya cerrado por debajo de 2.350 durante la sesión de ayer, hace más probable que la caída de las bolsas se acelere si el VIX perforase el 13,5.

El rebote llevó al DAX Xetra a la zona de los 12.050 y ahí se giró a la baja. En mi opinión, debería desplegarse una onda a la baja con un objetivo próximo al 11.750.

El IBEX se aproximó a los máximos del pasado 21 de marzo en el 10.333, si ahora se girase a la baja probablemente se encaminaría a la zona de los 9.900.

 

 

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Madrid, miércoles 22 de marzo de 2017

Comentario de J.L. Cava

La clave es el yen. La debilidad de la relación “dólar/yen” presionó a la baja a las bolsas. Cerró cerca de la zona de soporte 111,35-111,50. Si se perforara ese nivel se acentuarían las presiones bajistas.

El S&P 500 cayo con fuerza y cerró ligeramente por debajo de 2.350.

La pregunta es sencilla: ¿es una simple corrección o el comienzo de algo más grave?

Los gestores de fondos y los inversores particulares han sido pillados con el paso cambiado.

Estaban largos en bancos, dólares y sector de bancos, y cortos en bonos.

Además, los particulares habían alcanzado el nivel más alto de inversión en bolsa. Concretamente, el tercer  nivel más alto de la historia.

Los insiders han estado vendiendo, ¡¡hasta los goldmanista del equipo económico de Trump!!

Estos hechos apuntan a que lo más probable es una fuerte corrección. Ahora bien, debemos fijarnos en el VIX.

A pesar de la caída de ayer de las bolsas, el VIX no superó el nivel 13.

Por lo tanto, sólo consideraré que podemos asistir a una corrección más grave si el VIX cerrase por encima de 13 y el S&P 500 se mantenga por debajo de 2.350 durante dos días seguidos.

A muy corto plazo, creo que lo más probable es que el S&P 500 se dirija a la zona de los 2.300.

El jueves se vuelve a votar el Trumpcare.

Los demócratas empiezan a tener motivos de sobre para iniciar el proceso de destitución de Trump. Lo dijo ayer la demócrata Maxime Waters.

Si el viernes no es aprobado el Trumpcare se enviará una peligrosa señal acerca de la reforma fiscal, el gasto de infraestructuras y la desregulación. Es decir, fallarían los tres motores de lo que se ha denominado por los medios de comunicación como “Trump rally”.

La investigación de la interferencia de Rusia en el proceso electoral estadounidense sigue siendo un motivo de preocupación para Trump.

Corea del Norte ha acelerado su programa nuclear y de misiles. Un aumento de la incertidumbre. Y Trump parece que no tiene plan. Su representante en la ONU ha dicho que quiere utilizar con ellos (que son fuertes) la vía diplomática, la que no quiere utilizar ni con México.

El DAX Xetra experimentó ayer una vuelta en un día. La perforación del 11.900-11.880 abriría el camino hacia la zona de los 11.400.

Nuestro bancos se mostraron fuertes (¿?) y el IBEX aguantó muy bien. Hoy nos vamos a fijar en el 10.134. Si ese nivel fuese perforado, consideraremos como objetivo más probable mínimo el 9.870.

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Madrid, martes 21 de marzo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El sector de bancos estadounidenses experimentó un fuerte retroceso durante la sesión de ayer. Por la Teoría de la Opinión Contraria, era esperable porque todos los gestores estaban largos en este sector, e incluso los particulares concentraron preferente sus compras en este sector durante la semana pasada.

Tras la decisión del FED de subir los tipos, la curva de tipos se ha aplanado y los bancos marcaron ayer el mínimo del último mes.

Los valores de pequeña y mediana capitalización también cayeron con decisión. Por ese motivo, las lineas “avance/descenso” cayeron.

Fue la subida del sector tecnológico, farma y biotecnología lo que le permitió que el S&P 500 cerrar con un leve descenso del 0,2%.

El S&P 500 se mantuvo por encima de 2.350. Por lo tanto, debemos seguir manteniendo una predisposición alcista, si bien es preciso reconocer que se aprecia un deterioro en los indicadores de momento.

Por lo que hace referencia al DAX, vamos a considerar como escenario más probable que se dirija a la zona de los 11.900.

El IBEX marcó un mínimo en 10.186, pero cerró por encima de 10.210. Si hoy cerrara por debajo de los mínimos de ayer, consideraremos como escenario más probable un movimiento hacia la zona de los 10.000.

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Madrid, lunes 20 de marzo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El volumen de posiciones cortas en notas a 10 y 5 años ha alcanzado niveles históricamente elevados. Mientras esto sucede, nos encontramos con que la cantidad de bonos disponibles, tras las compras de los bancos centrales, puede ser muy limitada. Podemos decir que hay escasez.

Las tenencias de bonos con un vencimiento superior a un año por parte del Fed junto con los poseidos por entidades extranjeras superan el 80 por ciento de los bonos del Tesoro negociables en circulación.

Si tenemos en cuenta sólo los bonos poseídos por el Banco de la Reserva Federal  y por el resto de los bancos centrales, nos encontramos con que ellos solitos poseen el 65 por ciento de los vencimientos de más de un año. Por lo tanto, casi 2/3 de los bonos negociables de más de 1 año están en manos de entidades que no son sensibles a las fuerzas del mercado.

 

Por si fuera poco, el pasado 15 de marzo concluyó el plazo dado para la suspensión del techo de deuda, y el Tesoro de los EE.UU. tiene unos niveles de liquidez mínimos tras las devoluciones del IRPF norteamericano. La falta de liquidez es de tal magnitud que Apple tiene más liquidez que el Tesoro de los EE.UU.

 

No tiene mucho sentido que el FED suba los tipos y la rentabilid de los bonos caiga y que el dólar se deprecie con fuerza.

 

La tendencia del S&P 500 sigue siendo alcista. Y lo seguirá siendo en tanto en cuanto el S&P 500 se mantenga por encima de 2.350 y el VIX por debajo de 13.

El viernes fue el día de expiración de los contratos de futuros y opciones. Tras el vencimiento, es probable que el S&P 500 experimente un descenso.

En este sentido es preciso tener en cuenta el giro a la baja que experimentó el S&P 500 a eso de las 19h 15m cuando alcanzó el 2.384.

Por ese motivo, nos vamos a fijar en el 2.376. Esta zona es la primera zona de soporte. En mi opinión, lo más probale es que la perfore y que se dirija al 2.350.

El “dólar/yen” ha presentado una gran debilidad. Es más, se ha situado por debajo de la media de 50 sesiones. El índex dólar ha descendenado una señal para abrir posiciones cortas en los sistemas de especulación.

Lo más probable es que el “dólar/yen” sia cayendo a corto plazo, a la zona de los 111,5 como mínimo, y se active el “yen carry trade”.

Esta debilidad del “dólar/yen” muy probablemente nos esta anticipando debilidad en las bolsas. Es probable que las bolsas hayan ido algo retrasadas respecto al “dólar/yen” por la expiración de los contratos. Una vez que se ha producido el vencimiento, es probable que las bolsas sigan el camino de la relación “dólar/yen”.

Además, es preciso tener en cuenta que el Russell 2000 y el sector de bancos se han mostrado menos fuertes que el S&P 500

Es probable que la rentabiidad de los notas a 10 años, tras el giro a la baja al llegar a 2.64, se dirija a la zona de los 2,10%.

Yo creo que el Trump rally se debió a la cancelación de la enorme cantidad de posiciones cortas y a la debilidad del yen, si ahora el yen se fortalece y con la expiración de los contratos de futuros y opciones la gente ha cubierto ya sus posiciones, deberíamos considerar como escenario más probable que las bolsas retrocedan.

El DAX se paró al llegar al 12.100. Nos vamos a fijar hoy en el 12.060. Si perdiera ese nivel muy probablemente se encaminaría a la zona de los 11.900. Sólo la perforación del 11.900 nos avisaría de la conclusión del tramo al alza y el inicio de una fase correctiva.

La subida de Telefónica y los Bancos impulsaron al IBEX a la zona de resistencia de los 10.250. De superar esta zona muy probablemente se dirigiría hacia los 10.500.

El primer soporte vamos a situarlo en torno a los 10.210. Mientras el IBEX se mantenga por encima de 10.210, seguiremos pensando que lo más probable es que continúe su movimiento al alza hasta la zona de los 10.500.