Posted on

Madrid, lunes 29 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

No hay novedad.

Los indicadores de momento siguen “sobrecomprados”.

El NASDAQ sigue liderando la tendencia alcista del S&P 500.

Los volúmenes negociados siguen siendo bajos. El volumen negociado estuvo muy por debajo de la media de 10 sesiones.

La tendencia del precio sigue siendo alcista. Y las bolsas siguen bajo el control de los alcistas.

La tendencia alcista continuará en tanto en cuanto el S&P 500 se mantenga por encima de 2.380-2.400.

Ahora bien, a corto plazo, dado el elevadísimo nivel de “sobrecompra” se produzca una corrección brusca pero de corta duración.

El DAX se encuentra menos fuerte que el S&P 500.  A corto plazo es probable que se dirija a la zona de soporte de los 12.480.

Sólo la perforación del 12.480 aceleraría las presiones bajistas.

En cuanto al IBEX nos vamos a fijar en el 10.750, mientras se mantenga por encima, predisposición alcista.

Por el contrario, la perforación del 10.750 abriría el camino hacia el soporte de los 10.540.

Posted on

Madrid, viernes 26 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El S&P 500 superó la resistencia del 2.400.

Este nivel se convierte ahora en soporte.

El VIX marcó un mínimo en 7,81. Un mínimo histórico.

El volumen negociado durante la sesión de ayer volvió a ser bajo, pero ligeramente superior al de días anteriores.

El NASDAQ 100 abrió al alza y luego durante el resto de la sesión se limitó a moverse lateralmente, algo parecido a lo sucedido en días anteriores.

La subida de los tecnológicos permitió que el S&P 500 consiguiera un nuevo máximo histórico.

Ahora el problema es ver cómo se comporta el 2.400 ante cualquier realización de beneficios. Los niveles de “sobrecompra” son elevados y la subida se ha producido con poco volumen, por este motivo, el riesgo de una caída brusca es elevado, aunque sea de corta duración.

El nivel confianza entre los inversores es tal que, aunque el FED se esté planteando reducir su balance, la bolsa reacciona con alzas, eso sí liderado por los valores de siempre (Amazon, Facebook, Netflix, etc).

El DAX y el IBEX prácticamente no se movieron.

Posted on

Madrid, jueves 25 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El FED dijo: “asset valuation pressures in some markets were notable… vulnerabilities appeared to have increased for asset valuation pressures.. a sharp decline in such valuations could pose risks to financial stability”

Y las bolsas reaccionan al alza.

Es evidente, cuando mayor riesgo de inestabilidad pueda provocar una caída  de las bolsas más probable será que los cuatro magníficos (FED, BCE, BoJ y SNB) vuelvan a comprar acciones.

Algunos miembros del FOMC parecen ser prudentes y dijeron que lo más adecuado sería, antes de proceder a la subida de tipos, comprobar que la debilidad de la economía y de la inflación no es transitoria.

El dólar reaccionó a la baja y la cotización de los bonos al alza tras publicarse el contenido de las actas del FOMC.

El volumen negociado por el S&P 500 volvió a ser muy bajo. Por ello, sigo pensando que la subida no resulta muy fiable. Y que el S&P 500 está levitando.

La subida del S&P 500 fue liderada por los megavalores.

Es cierto que el S&P 500 ha cerrado por encima del 2.400, pero lo ha hecho con un volumen muy bajo, motivo por el que no confío en ese movimiento al alza.

Mientras el S&P 500 se mantenga por encima de 2.380, predisposición alcista.

El DAX y el IBEX se limitaron a moverse lateralmente.

La perforación del 12.600 por parte del DAX avisaría de un tramo a la baja.

En cuanto al IBEX, el primer soporte significativo lo situaremos en torno a 10.730.

Posted on

Madrid, miércoles 24 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El S&P 500 se movió lateralmente en torno a 2.400.

El volumen negociado durante la sesión de ayer volvió a ser muy bajo.  Y las líneas de “avance/descenso” subieron ligeramente.

El VIX y la estructura del precio de los futuros sobre el VIX siguen siendo alcista para las bolsas.

Los indicadores de momento también son alcistas.

Dicho lo anterior, sólo lo la superación de la resistencia de la zona 2.400 nos avisaría del desarrollo de un nuevo tramo al alza. Ahora bien, debería incrementarse significativamente el volumen negociado.

Este último tramo al alza se está desarrollando con un volumen muy bajo. Por lo tanto, no resulta fiable.

 

Posted on

Londres, martes 23 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El NASDAQ 100 ya ha tapado el hueco que dejó el pasado 17 de mayo.

El S&P 500 ya ha vuelto a la zona de resistencia, que se prolonga desde 2.395 y 2.406.

A corto plazo mientras el S&P 500 se mantenga por encima de 2.380 mantendremos una predisposición alcista.

La zona 2.380-2.375 es una zona de soporte significativa para el S&P 500.

El rebote del S&P 500 se ha debido fundamentalmente a los megavalores tecnológicos. Los valores de pequeña y mediana capitalización no han colaborado tanto.

Me ha llamado la atención que la subida del S&P 500 de estos últimos días se haya producido con un volumen muy bajo. Por lo tanto, la subida resulta poco fiable. Solo me lo creeré cuando haya varios cierres por encima de 2.400.

El DAX sigue por debajo de la importante resistencia de la zona 12.675. Mientras se mantenga por debajo de esta resistencia, vamos a considerar como escenario más probable que el DAX se dirija al 12.500.

Por lo que hace referencia al IBEX, ha sido incapaz de superar el 10.876. Hoy nos vamos a fijar en el 10.750. La perforación de ese nivel nos avisaría del desarrollo de un tramo a la baja.

Posted on

Madrid, viernes 19 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

Tras la fuerte caída del miércoles, ayer el S&P 500 rebotó.

A pesar del rebote de ayer, aún no tenemos la confirmación de que hayamos visto ya los mínimos.

El S&P 500 hizo un máximo durante la sesión de ayer en 2.376. Mientras el S&P 500 se mantenga por debajo de ese nivel, consideraremos que la tendencia bajista de muy corto plazo sigue en vigor.

El volumen negociado durante la sesión de ayer también fue elevada, 1,5 veces la media de 10 sesiones.

Las líneas de “avance/descenso” han sido ligeramente alcistas a pesar de la subida de hoy. Se aprecia una divergencia entre el comportamiento del S&P 500 y las líneas de “avance/descenso”.

El VIX hizo un máximo en 16,30, pero cerró en 14,66.

El DAX rebotó al llegar a la zona de soporte de los 12.490. Mientras se mantenga por debajo de 12.620, consideraremos que lo más probable es que vuelva a la zona de mínimos.

Por lo que hace referencia al IBEX, mientras se mantenga por debajo de 10.725, consdieraremos que no se ha formado un suelo a corto plazo.

Posted on

Madrid, jueves 18 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El S&P 500 ha cerrado en los mínimos de la sesión con un volumen muy elevado, 2,5 veces la media de 10 sesiones. Yo creo que ese elevado volumen de negocio y la fuerte caída se debió a que saltaron todos los “stops”.

Las líneas de “avance/descenso” cayeron con fuerza.

El VIX cerró por encima de 15.

El oro cerró en máximos con un volumen negociado muy elevado.

La rentabilidad de los bonos cerró en mínimos de la sesión.

El “dólar/yen” se mostró muy débil y también cerro en mínimos.

El “euro/dólar” subió con fuerza y cerró en máximos.

Vamos a considerar que los movimientos de ayer continúen durante la sesión de hoy pero limitados.

Por lo que hace referencia al S&P 500 vamos a considerar que, al perforarse el soporte de los 2.380, ahora debería dirigirse a la zona 2.328-2.300.

El DAX Xetra perforó la recta directriz alcista y es probable que a corto plazo se dirija a la zona de los 12.470. La perforación de ese nivel aceleraría las ventas.

En cuanto al IBEX vamos a considerar como escenario más probable que se dirija a la zona de los 10.600.

No podemos decir que se haya iniciado una tendencia bajista, lo más probable es que estemos ante una fase correctiva de la subida desde el 8 de noviembre.

La probabilidad de que el FED suba los tipos en junio cayó al 69% desde el 80% del día anterior.

Posted on

Madrid, miércoles 17 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

La principal preocupación de los gestores de fondos estadounidenses es China, ha sustituido a Europa.

El Banco Central de China parece que ha capitulado en su proceso de conseguir el desapalancamiento de los bancos chinos.

Por si fuera poco, en la sesión del martes las autoridades chinas cerraron el mercado de bonos porque, según ellas, se produjeron anomalías.

Todo ello, sin embargo, no afectó a las bolsas estadounidenses. La tónica sigue siendo la misma: movimiento inferior al 0,5% del S&P 500 y la subida del NASDAQ compensa la caída de los sectores más débiles.

Resulta llamativo que desde 1969 no se haya dado la circunstancia de que el S&P 500 haya estado tantos días con un movimiento inferior al 0.5%. Los bancos centrales han anulado la volatilidad. El VIX lleva 17 días por debajo de 11, hecho que no había sucedido antes.

Lo que mas me ha llamado la atención durante la sesión de ayer fue la debilidad del dólar frente al yen. Y también frente al euro.

Si tenemos en cuenta que los gestores de fondos estaban largos en dólares de forma masiva, debemos concluir que la caída del dólar se debe a que están todos cancelando posiciones largas en dólares y cortas en euros. Por lo tanto, es probable que el “euro/dólar” siga subiendo a corto plazo con un objetivo próximo a los 1,15.

La apreciación del yen favorece la subida de los bonos y de oro. Por lo tanto, vamos a considerar como escenario más probable que los bonos y el oro suban a corto plazo, máxime cuando los gestores de fondos estadounidenses vendieron ya posiciones largas en oro de forma masiva.

El S&P 500 sigue moviéndose lateralmente. No hay nada nuevo respecto a días anteriores.

 

Posted on

Miami, martes 16 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

El S&P 500 cerró por encima de 2.400, varios cierres por encima de ese nivel nos avisaría de la superación de la resistencia.

Los alcistas tienen el control del mercado.

La incertidumbre se dispara, Corea del Norte realiza una amenaza de guerra termonuclear, ciberataque mundial, desintegración de la zona euro por Target2, sistema financiero italiano muy deteriorado, la economía de China desacelerándose, el FED subiendo los tipos a pesar de que la economía de los EE.UU. no crece con fuerza y la inflación se está deacelerando, y…… el S&P 500 consiguiendo nuevos máximos.

¿Esto tiene lógica?

¿No creen ustedes que existe un exceso de estabilidad?

El S&P 500 cerró al alza gracias al sector tecnológico y al de la energía.

La subida de ayer se produjo con un volumen negociado relativamente bajo, pero las líneas de “avance/descenso” subieron con decisión gracias a la subida del Russell 2000.

Podemos decir que, aunque el S&P 500 cerró ligeramente por encima de 2.402, aún sigue dentro del movimiento lateral entre 2.400 y 2.380.

El VIX lleva 16 días cerrando por debajo de 11.

Mientras se mantenga por encima de 2.380, mantendremos una predisposición alcista.

El que se mostró muy fuerte fue el índice de mercados emergentes (nemónico EEM), se encuentra marcando nuevos máximos. La tendencia es claramente alcista, si bien a corto plao podría producirse una corrección, una simple parada.

 

Posted on

Miami, sábado 13 de mayo de 2017

Comentario de J.L. Cava

En primer lugar quiero agradecerles a todos ustedes el interés que han mostrado hacia mí. De verdad, muchas gracias por sus amables correos.

Les pido disculpas por no haberles avisado previamente de mi salida hacia EE.UU. No lo hice porque confiaba en que iba a ser capaz de actualizar la página. Sin embargo, he estado trabajando muy intensamente aquí en Miami y al final del día no he tenido la fuerza necesaria para hacerlo.

Espero volver a partir de este mismo momento a la práctica habitual: una actualización diaria.

Está a punto de terminar la temporada de publicación de resultados y ya podemos decir que han estado ligeramente por encima de lo esperado. En el primer trimestre se han incrementado un 13,6%.

El incremento de los beneficios se ha debido a un aumento significativo de las ventas (7,8%) y de un incremento de los márgenes de explotación del 4,9%. Por lo tanto, podemos calificar estos resultados como muy sólidos.

No obstante, creo que al final de año este ritmo de crecimiento se moderará.

El sector que más ha contribuido al aumento de los beneficios ha sido el de energía seguido del financiero.

No solo los beneficios de las empresas norteamericanas han obtenido unos beneficios ligeramente superiores a lo esperado, sino que también ha sucedido en Europa.

Podemos decir que todas las empresas se han beneficiado del impulso económico que dio la economía de China a través del aumento de las exportaciones.

La fuerte caída de la rentabilidad de los bonos que se produjo el viernes, tras conocerse el dato de CPI, envía un claro aviso acerca de la posible marcha de la inflación y lógicamente es un signo de peligro para los bancos. La rentabilidad de las notas a 10 años se situó por debajo de la media de 50 sesiones. Es probable que la rentabilidad de los bonos retroceda de nuevo a la zona de mínimos. El primer soporte significativo se encuentra precisamente en los mínimos del viernes, 2,318%.

En este caída de la rentabilidad de las notas a 10 años tiene mucho que ver la debilidad del dólar frente al yen. Esta última subida de la rentabilidad de los bonos y de la bolsa se ha debido fundamentalmente a la debilidad del yen, pero ahora que parece que el yen ha comenzado a apreciarse, es probable que las bolsas retrocedan, la rentabilidad de los bonos baje y el oro suba.

El NASDAQ 100 volvió a cerrar con ganancias, el SP 500 retrocedió ligeramente y el Russell 2000 cedió posiciones con claridad (podemos decir incluso que hubo una “descarguita”), y se dejó al cierre en torno al 0,7%. Ese movimiento de los índices revela la realidad del mercado: la mayor parte de los valores están en fase correctiva y prácticamente 10 de los de mayor capitalización del NASDAQ 100 son los que están en clara tendencia alcista.

Este comportamiento lleva repitiéndose durante varias semanas.

La estructura del VIX sigue siendo alcista para las bolsas.

Podemos decir que la tendencia del S&P 500 continúa siendo alcista pero existe el riesgo de que se produzca una corrección si el S&P 500 no termina por superar al 2.400.

La primera zona de soporte del S&P 500 se encuentra en torno a 2.380.

El siguiente soporte significativo yo creo que se encuentra en torno a 2.350. Su perforación sería un signo de debilidad que podría abrir el camino hacia el soporte de la zona 2.280.

He aprovechado mi estancia aquí para hablar directamente con gestores de fondos de Miami, y me han pasado este nota de un informe de Goldman: “we forecast the S&P 500 index will decline by 4% to 2300 by year-end 2017 as consensus EPS estimates are trimmed closer to our forecast.” Los mercados financieros experimentarion cierto alivio con el resultado de las elecciones francesas.

Además, da la sensación de que en Europa se empieza a hacer un buen frente contra el populismo. En este sentido, es preciso tener en cuenta que los principales candidatos a las elecciones alemanas de este otoño son partidarios de la cooperación europea. Por lo tanto, salvo por Traget2 podemos decir que no existe un peligro inmediato de ruptura.

Ahora bien, los factores que condujeron al auge de partidos populistas siguen estando presentes: corrupción, desigualdades sociales, etc.